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加息“预演”:美联储今日召开闭门会议

2021-07-29 17:05栏目:投资创业
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讨论贴现率美联储今日闭门会议会有什么样的结果? 除去加息本身,市场更为关注的实则另有所在——在经过三轮QE后,美联储要怎么样缩短高达4万亿USD的庞大资产负债表? 耶伦表示,期望最后的资产负债表规模要小得多,但会在经济复苏愈加稳定后再缩减资产负债表规模,即当利率再高中一年级点,将开始缩减资产。 在市场尚未知道的状况下,美联储网站4月7日发出公告,依据迅速会议程序,将于当地时间周一上午11:30在华盛顿召开联储董事会议,讨论和决定联储的贴现率问题。 对这一看上去不疼不痒的消息,《第一财经日报》记者也发现,某前花旗投研全球数目研究部人士是如此评论的——上次联储紧急开会是在2015年11月,之后不到1个月即开始多年后首次加息。言下之意,看上去被市场排除加息可能性的4月又将成为一个聚焦点?加息和缩表又当怎么样权衡? 其实,就在北京时间4月8日,包括现任主席耶伦在内的四任美联储主席齐聚一堂,纷纷对美国经济复苏表示高度一定。美联储将于当地时间4月26~27日召开议息会议,此后将公布4月利率决议。目前多数经济学家预计,美联储将在6月加息。 紧急闭门会或为加息“预演” 联储网站消息显示,在4月11日的闭门会议结束后,将会公示会议结果。 依据CMEGroup的FedWatch工具,目前买卖员对于4月加息的预期为3.5%,6月则为20.9%。尽管3.5%这一数字看上去加息概率非常低,然而1个月前,该数字仅为零,且重新降息25个基点至0~0.25%的选项当时仍然存在。 交银国际首席方案师洪灏对《第一财经日报》记者表示,这好像也显示了中国和全球市场目前对于美联储加息的前景过于放松。 正是在2015年11月23日北京时间的凌晨0:30,美联储举行了类似闭门会议,讨论商业银行的筹备金率和再贴现率。当时,美联储宣布提升再筹资利率,这也基本暗示去年12月的议息会议会提升联邦基金利率。事实果然在乎料之中,美联储于北京时间2015年12月17日凌晨3点宣布加息25个基点,这也是近十年来的初次加息。 其实,去年十月贴现利率会议的会议纪要中显示,支持将贴现利率从目前0.75%上调至1%的区域联储主席人数增加至9人,9月为8人,7月和8月会议时都为5人。 目前也有看法指出,假如周一的紧急会议真的暗示着美联储在为4月加息做“预演”,那样为什么美联储在此前公布的3月议息会议纪要中并未提及此事?最新纪要显示,美联储官员当时决定保持贴现率和筹备金率不变。 贴现利率是美联储对商业银行提供贷款的利率,通常为银行的最后资金途径,是美联储利率工具的上轨,除偶发、短期的紧急需要外,美联储通常不鼓励银行借款。贴现利率与隔夜联邦基金利率之差也是美联储一项主要的经济调控工具。 四代联储主席聚首力挺美国经济 假如美联储真的要再度加息,评判的两大指标无疑是通胀和就业状况,以确保加息不会让美国经济的长期走势重陷困境。除此之外,国外经济金融状况也成为美联储最新的参考依据。 从就业方面而言,美国3月非农就业报告显示,3月非农就业新增就业21.5万人,小幅好于预期,耶伦最为看重的小时薪酬数据略有增加,失业率为5%。 就通胀来看,虽然仍存在较大上升空间,但美国正不断摆脱通缩风险。美国1月核心安装成本创近4年半来最大增幅,美联储高度关注的通胀指标核心PCE物价指数仍维持了1.7%的同比涨幅,连续两个月创2014年十月来最高通胀水平。 就在北京时间4月8日,美联储前女友主席沃尔克、格林斯潘、伯南克和现任主席耶伦,“四世同堂”在纽约联袂出席座谈会,进行了一场跨越美联储37年历史的经典对话。四人都对美国自金融危机以来的复苏和将来经济走势表示乐观。 耶伦表示,美国经济获得重大改变,以让人认可的方法获得进展。美国经济复苏虽然缓慢,但节奏坚定。美国经济走在稳定的道路上,而不是在泡沫中,且经济有非常大可能持续增长。 对于加息步伐,美联储的态度一直较为温和,且更顾及国外经济体的情况。她指出,美联储在过去7年的政策很激进,但她并不觉得去年12月加息是个错误的决定。耶伦更是强调,货币政策没预设路线,美联储将很密切地关注经济进步动向。若有必要,美联储做好筹备调整政策路径。同时,美联储努力把不好的的政策溢出效应最小化,准时的交流和前瞻引导可以平复市场波动。 伯南克则表示,到现在为止,QE是一项相当成功的政策。在经济复苏的基础上,此后货币政策紧缩过程对美国经济而言并不是坏事。 目前,耶伦是引导美联储步入加息进程的要紧决策者,美联储的货币政策不可以再“唯我独尊”,新兴市场特别是中国对美国产生的“回溢效应”已经没办法忽视。 经济复苏为“缩表”铺路 除去加息本身,市场更为关注的实则另有所在——在经过三轮QE后,美联储要怎么样缩短高达4万亿USD的庞大资产负债表?简而言之,危机期间,美联储为释放流动性而购买的很多国债甚至是机构抵押贷款支持证券到期后会否继续购买?债市会否因缩表而剧烈波动? 耶伦表示,期望最后的资产负债表规模要小得多,但会在经济复苏愈加稳定后再缩减资产负债表规模,即当利率再高中一年级点,将开始缩减资产。 摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对记者表示,耶伦提及缩表好像看上去较为鹰派,或许在面对加息困境的状况下,美联储可能考虑另辟蹊径。 瑞银财富大中华区首席资金投入总监及首席中国经济学家胡一帆此前对本报记者表示:“美联储不会立即缩小规模约为4万亿USD的资产负债表。在加息的过程中,美联储可能会用逆回购的方法慢慢地缩表,并将会以观望态度为主,假如缩表对于市场影响不大,则会持续进行。” 去年12月的FOMC声明中也写道,委员会将保持美联储持有机构债券、MBS和到期国债拍卖后再资金投入本金的滚动资金投入政策。委员会预计,会保持该政策直至联邦基金利率水平的正常化获得顺利进展。该政策下,委员会将持有很多长期证券,能够帮助保持市场宽松的金融环境。 照此来看,去年12月的加息只不过正常化进程的第一步,FOMC的17位官员的预期中值显示,2016年加息2次。