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上市公司做LP“黑马”基金谋新出路 资源优势补短板

2021-08-07 23:57栏目:个人投资
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创投行业历来“强者恒强”,资金投入营业额、资金实力、资金投入经验所积累的品牌效应是创投机构最为重视的要点,而那些无知名度、无品牌效应的新基金则随时面临着被边缘化的可能。特别目前二级市场境况不佳,一级市场的角逐日趋激烈,这部分小白的日子更是不好过。

  不过,不少基金早已意识到了这个问题,未雨绸缪找到了其他的出路。

  金陵华软就是其中的一个代表。这是一只成立仅3年的新基金,总裁王广宇自诩是“行业小白”。“弘毅资金投入、鼎晖资金投入都已是知名的基金,规模也足够大,就好比是非常受青睐的白马,相较于它们,其实大家就是一匹黑马。”王广宇告诉记者。

  王广宇对黑马的概念自有一番理解,“要做黑马,并不意味着要冒更大风险,相反是要找到一个适合自己训练成长、合适自己奔跑的场地。”

  现在,金陵华软募集了四期基金,总规模在30亿元,在王广宇看来,这就是一个合适自己奔跑的场地。“假如基金规模仅有几个亿,其收益翻倍要比几百亿规模的大基金相对容易些,所以大家这匹黑马在某些场所可能比白马基金要跑得快一点。”

  的确,金陵华软的步子迈得比想象中要大,从现有些营业额来看,其资金投入的聚光科技(300203.SZ)、同有科技(300302.SZ)等企业均已上市。

  上市公司做LP

  王广宇坦言,获得现在的成绩,背后最大的秘密武器在于基金的LP(有限合伙人)。“大家主要的LP是上市公司,譬如鱼跃医疗(002223.SZ)、郑煤机(601717.SH)、杭萧钢构(600477.SH)、九阳股份(002242.SZ)等。”为此,在王广宇为基金设置的资金投入方向上,也与这部分上市企业的主业密切有关,譬如资金投入方向优选新型消费、高档装备制造等行业。

  “上市公司期望找一些紧密的合作伙伴,所以大家依据与上市公司多年的接触,选定他们作为大家的LP,并在资金投入方向上与他们结合在一块。”王广宇说,“上市公司对市场的调整相对慢一点,大家作为资金投入的补充,可能会对它们进行产业并购、产业布局方面起到更大有哪些用途。”

  这种一拍即合的办法显然起到了成效。据王广宇透露,今年一季度其资金投入的企业中已有三家顺利上市,这种速度已与当地老牌资金投入机构不相伯仲。

  清科研究中心提供的数据显示,截至2012年一季度,中国创业资金投入暨私募股权市场LP数目增至5497家。而从可资金投入本量来看,LP可资金投入本量出现新趋势,上市公司已成为最主要的LP队伍,可资金投入本量共计2043.86亿USD,占比为26.7%。

  显然,上市企业的独占鳌头并不是没理由,其好的企业品牌及信誉与可以形成协同效应的产业资源、有关行业的常识储备,对VC/PE市场注入资金有好的推进用途。

  因为占据资金优势,上市公司近年来的确正在积极加入LP的队伍,譬如伊利股份(600887.SH)、歌华有线(600037.SH)等上市公司资金投入了中信绵阳科技城产业资金投入基金;浙江东方(600120.SH)出资5000万参与硅谷天堂资产管理集团股份公司增资扩股;洋河股份(002304.SZ)出资3亿元参与设立中金产业整理基金。除此之外,张江高科(600895.SH)是浩成创投和汉世纪基金的LP,大众公用(600635.SH)参股深创投、上海杭信资金投入公司与上海兴烨创投等等。

  资源优势补弱点

  上市公司对资金投入机构的热情并无道理。“在中国当地机构资金投入人较少、资金投入步伐较慢的状况下,上市公司、企业等具备肯定规模的出资人愈加灵活,并能突出专业能力及产业特点,其在资金投入过程中也偏向于关注特定产业的基金或团队,能加快达成公司策略目的的脚步,并达成革新盈利模式。”清科研究中心剖析师刘碧薇觉得。

  另一方面,对于一些新基金而言,上市企业的加入无疑对其是一种隐形的背书,且在为自己谋划退出途径时,也等于多吃了一颗定心丸。“在募资过程中,一些机构也偏向于探寻和选择具备私募股权行业资金投入经验的产业类LP作为主要募资对象,一方面借此节省交流本钱提升募资效率,另一方面为拓展退出途径作筹备。”刘碧薇说。

  “这部分上市公司会参与金陵华软部分的资金投入决策,基金的退出与整理也与上市公司结合得比较紧密。”王广宇就向记者坦言,“大家资金投入的不少项目有望在获得资本成长后成为将来LP潜在的并购对象,而不再是独走IPO一条路,这也是大家最大的竞争优势所在。”

  他强调,“现在来看,IPO仍是大家主要退出通道,但3年后并购会取代其成为主流。”