国信证券:“牛”转“熊”的拐点尚未出现,目前的调整是短期的阶段性的

2021-07-21 作者:未知   |   浏览(
证券时报网讯,新年过后A股市场出现明显调整,上证综指从高点3731调整到3月4日收盘的3503,跌幅6.1%。指数跌幅不算太大,但部分前期龙头个股跌幅较大,使得市场整体感受不佳。致使市场调整的直接催化剂,是最近全球大宗产品价格大幅上涨、美债利率显著上行,引发美股暴跌,进而传导至A股市场。而这背后的核心缘由,是过去一段时间里A股市场中积累下来的极端的估值分化,部分龙头企业的“稳定性估值溢价”突破了历史极值。在通胀上行中,永续低利率的预期开始动摇,高估值品种开始回落,市场估值分化开始加速收敛。展望后市,有两个逻辑基本点值得重申,一是市场整体估值并不高,全部A股市盈率中位数还在2000年以来均值以下,二是目前处在经济复苏期企业盈利迅速回升,从历史经验看基本面影响比流动性影响大,流动性收紧的初期市场感觉流动性影响非常大,后面慢慢会看到盈利回升更要紧,所以经济上行期总是最后是股市和利率一块上升的。因此,大家觉得可以相对乐看法,市场由“牛”转“熊”的拐点尚未出现,现在的调整是短期的阶段性的,估值分化的收敛还会持续,低估值顺周期品种预计仍会愈加占优。
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